陸羽仁最新10篇網誌
科技股好過金融股
7/9/2017 9:34:37

    美股杜指繼上日顯著回落234點之後,昨日表現反覆,上下波幅只有55點,收報靠穩,收市報21808點,升54點;標普500指數升8點,收報2466點;納指升18點至6393點。三大指數升約0.3%,變化不大。

美股上升主要受能源股推動,標普能源股指數升1.6%,錄得兩個月來最大漲幅,係標普500指數11個板塊中表現最好。其中艾克森美孚和雪佛龍齊漲超過2%,亦支撐杜指反彈。颶風哈維過後,煉油廠逐步復產,推動美國10月原油期貨昨日企穩每桶49美元。

另外,美國總統特朗普週三表示,同意通過參眾兩院民主黨領袖提出的,將債務延長三個月至12月15日的提議,舒緩了市場對美國可能出現公債違約的憂慮。

    雖然加拿大央行意外地加息,但美國加息預期在降溫中。美國10年期國債收益率昨日中午一度失守2.06厘,令投資者關注美國加息的狀況。聯儲局理事Lael Brainard昨日表示,在通脹率維持疲軟的情況下,聯儲局應要對加息小心。事實上,昨日聯儲局公布的經濟褐皮書亦指出,美國通脹沒有加速的跡象。據最新的聯邦利率期貨交易數據顯示,交易員認為美國12月加息的機會只有36%。

  不過Lael Brainard補充,據聯儲局對持續低通脹的長期評估,認為低通脹只是過度性質,並且最終會消退,聯儲局考慮現有環境時,不太會注重這個因素。

  有基金經理提出投資者為什麼要黐住股市的問題。一個美國資產經理昨日接受CNBC時訪問時表示,考慮到地緣政治的憂慮以及市場調整的出現,投資者只需要需要做的其實是,對現在還境作出微調,而不是減持證券組合。

標普500指數今年以來累升了10%,面對地緣政治緊張,有些基金經理已開始認為市場調整即將來臨。然而,Pepper International的行政總裁Carol Pepper睇法不同,她認為美股仍有很多上升空間,叫投資者起碼要保有現時投資組合的倉位到年底,不要貿貿然減倉,甚至清倉。主要理由有三個,第一是美國企業仍然有很多現金在手;第二是美企沒有什麼提升工資壓力;第三是美企還有很多資本開支要做。

  她認為,美企對股市的看法,比投資者更牛。又認為美股目前只處於牛市的中段,不相信遊戲已經玩完。特別係過去10年的股市,其實只是一個「平坦市」(flat market),無理由咁快玩完。她指出,美股開始上升的時候,已經有人說這是一個脆弱的升市。

  她表示,同意地緣局勢緊張,會令到股市回落,但只要美國不打仗,沒有人跟北韓打仗,股市到今年年底,即使唔升,起碼都會保持現有水平。

  Tatton Investment Management的政總裁及首席投資官Lothar Mentel亦認為,美國及北韓的關係進一步緊張,令到市場憂慮。不過,促使美股調整的最大的風險,還是美國經濟放緩,而非北韓或者特朗普。而經濟政策,就係第二個最高風險。投資者仍然預期聯儲局會繼續加息,並且逐步去除刺激經濟政策。然而這種假設在近期已經沒有那麼清晰,投資者擔心,美國政府未能夠有效推出包括減稅及基建開支等一系列財政政策,這些政策原本可以令到美國貨幣政策回歸正常。

選股方面,Carol Pepper首選醫療股及科技股,建議遠離金融股。因為他預計不會再出現市場所預期的加息速度或幅度,又未見到任何放寬銀行的監管的政策有出臺跡象,銀行股根本沒有任何優勢。有很多投資經理在年初時表示金融股今年會有好表現,主要係聯儲局會減慢刺激經濟方案步伐並且加速加息,從而增加銀行投資的利潤,他們亦預期美國政府可以推動政策的實施,例如放寬銀行的監管條例。但現實係,聯儲局似乎對於貨幣政策正常化的步伐顯得有小心翼翼,而特朗普到現在都未有推出他此前承諾的再通脹政策。

陸羽仁

 

        

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